关键字: 投资风险分析  风险投资论文 风险投资商
　　这几年我们一直在推动风险投资工作，应该说，风险投资在国内取得了比较好也比较快的发展。我提出了两句话，风险投资应该是“支持创新者创业，帮助投资人投机”；如果加点政治内容的话，就是支持创新者创新中华之业，帮助投资人投高科技之机。
　　从国际上看，美国九十年代中期风险投资高速增长，高科技亦高速发展；从国内看，我们国民经济的发展需要再上一个新台阶，国家需要找新的经济增长点，企业需要新产品新技术，大量的科技人员需要转化其科技成果，我们的金融机构需要寻找新的融资工具等等，各方面的原因，造成了风险投资在我国近两年来的兴起。
　　我国风险投资的现状怎么样呢？我觉得应该肯定。这两年中国的风险投资发展，无论从规模和速度，各方面来看，还是比较好的。但是从总体上看，现在我们已经从起步阶段进入到初步阶段了。我个人感到，目前有六方面的问题还需要进一步注意：
　　第一方面，就是我们的规模还需要扩大。我曾经讲过，国内有100多家风险投资公司，号称有100多个亿了，但是我也到过一些公司调查，这些公司实际投出的项目资金，或者真正做风险投资的（买股票不算风险投资）恐怕也就是10多亿到20亿人民币。我刚碰见IDG的董事长，他说他在中国实际投入是1.4亿美元，英特尔的副总裁说大概是6000万，再加上国际上的，我估计有三四个亿，中国的风险投资，目前估计大概是四五个亿左右的规模。这个规模和美国比当然相差很远，和欧洲一些国家比，我们初级阶段有这样的规模，也算是不错了。


　　第二是我们还需要建立相关的法规。因为风险投资第二步就涉及基金法，信托法也必须要有，我们目前正在做。
　　第三是对风险投资的认识，包括风险投资的特点、重点、难点，目前认识上还不完全统一，还有一些分歧。我觉得有分歧是正常的，但是有一个问题需要注意，如果风险投资不是支持创业，不是支持创新，恐怕就值得探讨了。
　　第四，我们毕竟在操作上缺乏经验，在选项、筹资、管理方面不够规范。
　　第五，业绩不够明显，我们还比较缺乏突出的成功案例，因为毕竟时间比较短，所以没有太成功的案例。前一段到纳斯达克上市的几家公司，像中华网、新浪网、搜狐、网易，能够到纳斯达克上市，这也是一个进步，但是从上市的时机和情况来看，结果并不是非常理想，当然这跟美国整个的股市情况有关系。所以我们到现在为止还没有非常突出的成功案例。
　　最后是民间的参与比较少。
　　国内100多个亿的资金里，80％以上是政府或是与政府有关的国有企业的投入，真正民间投入比较少。但是，现在民间也开始了，有些上市公司已经开始介入风险投资。中国民主建国会内部的会员们也组织了一些民间的公司，比如，在北京的有中国风险投资有限责任公司，在上海也成立了一家公司，在南京，有一个民建会员成立了思维特公司等等，总体来看，政府还是投资的主体。
　　我认为这六个问题都是发展中的问题，我们必须要对发展前景有信心，但存在的问题必须加以重视和解决。
　　“三步走”重在走好第一步
　　大家知道，我提出了中国风险投资三步走战略：第一步就是建立风险投资公司，为国内外投资者提供咨询和管理服务，主要包括评估和推荐风险投资项目，并受投资者的委托对项目进行管理；第二步是建立风险投资基金，并制定相应的法规和管理办法，以便从国内外吸收资金；第三步是建立包括二板市场在内的风险投资体系，健全风险投资进入、运营和撤出的机制。当时我还说了，少则两三年，多则三五年，我们要走到第二步；少则三到五年，多则十年，我们要走到第三步。那么目前的进展情况如何？
　　先看第一阶段，建立风险投资公司，这是开始阶段的组织形式，比较符合现行的法律和我国的情况，因为我国现行的法律还不允许搞基金，基金法还没有出台。所以从现行的法律来看，用公司的形式进行风险投资的操作是比较符合法律的。从当前的情况来看，一个方面是现在的投资者，还不大习惯于象基金那样把钱交给你就不管了，你帮他赚钱去，现在中国的投资者，出了钱，不管懂不懂，还要有发言权，他总希望参加董事会有发言权，所以中国投资者目前来看还是这样的心态，不像基金那样把钱交给你就不管了。中国还缺乏能够为投资者所信任的风险投资家，或者叫风险资本家。没有人有这样的业绩，能够让投资者信任。因此我认为，在开始阶段采取公司制的组织形式是比较合适的，事实证明，100多家公司基本上都采取公司制的方式运行的。
　　在这一阶段，很重要的就是采用软承诺制筹集资金，减少经营者的压力，并让股东有较大的选择权。大家都知道，组织公司有两种方式，一种方式就是你把钱都拿来，我把注册资金搞得很大。这种方式目前有一个问题，风险投资在起步阶段，选择项目需要有一个过程。手里集中一大批钱，投资不出去的情况下，这个钱是烫手的，只好拿这个钱搞证券，搞期货，搞房地产，这些东西有自己的风险，股票上证指数上到2000点以上大家都很高兴，但是一掉下来就被套住了。所以我比较主张用软承诺制，公司的注册资金不一定要非常大，几千万或者几亿就可以了，这样减少经营者的压力。公司选好项目以后，可以把项目提交董事会讨论，如果大家都愿意投，另外再拿钱，因为每家都有软承诺，除了注册资金以外，还要拿投资。如果讨论下来，一部分股东愿意投，一部分不愿意投，不愿意投的股东就放弃了他的投资权，就允许别的股东增加投资，这样做给股东有更大的选择权。如果说股东投资还不够满足要求，还可以找共同投资者，允许公司在外部寻找风险投资家。总之，软承诺制灵活性更大一些。

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