（3）自大假设。自大假设是代理成本理论的另一种变形，该理论认为收购公司的管理者在对目标企业进行兑价时犯了过分乐观的错误。在收购过程中，竞价企业认定一个潜在的目标企业并对其价值（主要是股票价值）进行评估，当估价结果低于（股票的）市价格时，便不会提出报价，只有当估价超过当前的市场价值时公司才提出人报价并作为竞价企业进行收购尝试，如果市场是有效的，且没有协同效应或其他接管收益，估价的平均值应等于当前市场价值，因此，收购溢价只是一种误差，是竞价者在估价中所犯的错误。这一理论不要求管理者有意识地追求自身利益，管理者可以有良好的意图，但在判断中会犯错误。
　　7.信息与信号理论。
　　信息与信号理论力图解释为什么无论收购成功与否，目标企业的股票价值在要约收购中总要被永久性地提高。这一理论可分为两种：
　　（1）信息理论。信息理论认为新的信息是作为要约收购的结果而产生的，且重新估价是永久性的，该信息假说可以区分两种形式：一种认为收购活动会散布关于目标企业股票被低估的信息并且促使市场对这些股票进行重新估价，目标企业和其他各方不用采取特别的行动来促进价值的重估，即所谓的“坐在金矿上”的解释。该假说的另一种形式是认为要约会将信息传递给目标企业的管理者，从而激励其依靠自身的力量贯彻更有效的战略，即所谓的“背后鞭策”的解释，要收购要约之外不需要任何外部动力来促进价值的重新高估。
　　（2）信号理论。信息理论的一个重要变形是信号理论，信号理论说明特别的行动会传达其他形式的重要信息，信号的发布可以以多种方式包含在并购活动中，公司收到收购要约这一事实可能会传递给市场这样的信息：该公司拥有迄今为止尚未被认识到的额外的价值，或者企业未来的现金流量将会增长。当一个主并企业用普通股来购买其他企业时，可能被目标企业或其他各方视作是主并企业的普通股价值被高估的信号，而当商业企业重新购回他们的股票时，市场又会将其视为这样一种信号：管理层有其自身企业股票价值被低估的信息，且该企业将会获得有利的新的成长机会。
　　8.再分配理论。
　　再分配理论认为在并购活动中股东价值增加是以牺牲公司其他利害关系人的利益为代价的，在“再分配”假说下，公司的其他利害关系人包括债券持有者、政府、企业工人和顾客，再分配对债券持有者而言表现为持有债券价值的降低；对政府而言表现为税收的减少，对企业工人而言表现为工资的下降和／或就业率的降低；对顾客而言表现为供给方面的限制和或更高的价格。上页

 

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